大摩对建材分销商QXO(QXO.US)发布看涨报告，预期“行业整合与500亿美元营收潜力”

据XM外汇官网APP报道，大摩对建摩根士丹利的材分分析师Christopher Snyder对QXO Inc.(QXO.US)进行了首次评级，给予“买入”评级以及35美元的销商行业目标价。他指出，发布QXO所在行业高度分散，看涨具有显著的报告整合潜力和长期增长机会，这为公司估值和业务发展奠定了良好基础，预期亿美元营并强调QXO是整合当前美国股市中值得投资的高贝塔股票之一。截至上周五收盘，收潜QXO股价为22.05美元。大摩对建

分析师Snyder提到，材分QXO计划将年营收提升至500亿美元，销商行业得益于Brad Jacobs领导的发布管理团队，后者在行业扩张方面表现出色，看涨曾为股东创造了显著的报告价值。

Snyder强调，QXO的商业模式通过技术应用和最佳运营实践来促进收购，改善企业业务，进而创建一个对宏观经济波动不敏感的价值创造周期。

随着股权价值预计显著提升，EBITDA预计在本十年内将实现强劲增长，Snyder认为QXO Inc具有吸引人的投资回报潜力。他认为该股相较于同行以折扣价交易，并指出其结构性优势使这一成长阶段成为良好的入场时机。

可重复的成功模式

Snyder指出，美国工业分销行业仍处于整合和并购的早期阶段，目前没有单一家企业的市场份额超过中个位数，许多小竞争对手缺乏足够投资于科技的资本，为QXO提供了通过规模和效率获取市场份额的机会。

“对经营效率的投资不仅降低了分销商的服务成本，同时也提升了客户的盈利能力，从而促进了分销商获取更多客户预算的分配——这就是飞轮效应。”Snyder写道。

QXO计划实施Jacobs以往在XPO、United Rentals和Waste Management成功的策略：以较低的估值收购企业，并通过科技和规模提升其绩效。Snyder的模型显示，QXO在并购后的五年内可将目标企业的股权价值提升约125%，年均回报率(IRR)约为25%，这在美国工业领域独树一帜。

Snyder强调，这种模式不受宏观经济条件的影响，使QXO具备长期发展的空间。目前，该公司在约8000亿美元的全球市场中，年营收约为100亿美元。

公开资料显示，QXO Inc.是一家专注于分销屋面、防水及建筑材料的咨询服务公司，主要面向制造业、分销业和服务业客户提供技术解决方案及相关服务。其核心发展战略为“并购+技术驱动”，当前专注于B2B市场。

Beacon Roofing作为基石

QXO Inc.被誉为“北美最大的公开上市屋面和防水产品分销商”，其主要业务包括屋面材料、住宅专用防水膜及相关产品的渠道分销与服务。2025年4月，QXO以约110亿美元收购Beacon Roofing Supply，将其并入全资子公司，奠定了在屋面与防水分销领域的领导地位。该公司锁定约8000亿美元市场，强调通过技术和运营的改善提升业务效率并推动整合。

Beacon Roofing Supply的100亿美元收入主要来自刚性需求的屋顶产品，为QXO的核心策略提供了稳固支持。Snyder表示，约80%的BECN收入来自维修与更换，预示着该行业将保持稳定增长，带来高于预期的现金流及通过并购扩展市场的巨大机会。

Snyder还指出，宏观经济的有利因素如美国建筑业可能复苏、2026年美联储潜在降息，以及可能促进国内制造业投资的政策，都将进一步增强QXO的定价能力。