日本央行计划逐步减持ETF 清除日股市场隐忧

据XM外汇官网APP报道，日本日本央行已推出一项为期百年的央行忧计划，计划逐步减持其持有的计划减持大量交易所交易基金（ETF），此举将为日本股市减轻先前的逐步重大压力（即大规模持仓对市场流动性和估值的潜在制约）。

在短期震荡之后，除日场隐市场迅速回稳，股市“慢减持”成为市场的日本信心源泉。

上周五，央行忧日本央行宣布将减持总额达75万亿日元（约合5070亿美元）的计划减持ETF持仓，基准股指短暂下跌，逐步但随着市场关注转向减持计划的除日场隐“缓慢推进”，即每年仅减持约6200亿日元，股市交易员们迅速缩小了跌幅，日本股指也收复了大部分失地。央行忧

值得一提的计划减持是，宣布消息的同周，日本蓝筹股指数日经225指数和更广泛的东证指数（Topix）都创下了历史新高。过去两年，日本股市展现出强大的韧性，特别是在日本央行预计于2024年结束负利率政策后，市场反弹迅速，最近也在美国加征关税的背景下实现上涨。期货合约显示，东京股市周一可能继续上涨。

“投资者对日本央行何时减持ETF一直感到忧虑，很多人都向我询问这个问题。”东海东京调查咨询公司的首席股票分析师Seiichi Suzuki表示，“减持计划跨度长达百年是个积极的信号，说明对市场的影响将是有限的。”

同时，多重利好因素支撑日本股市外资持续加仓。全球投资者为实现投资组合多元化，纷纷增持日股，而东京股市的市盈率（P/E）和市净率（P/B）均低于美国股市，显示出显著的估值优势。

再者，日本企业治理改革也为股市注入了动力：改革促使企业增加股票回购、活跃并购（M&A），同时激励投资者关注股东回报。

减持细节与潜在风险：明年初或启动，需防范短期波动

知情人士透露，日本央行可能在明年初启动ETF减持。在此之前，市场需面对两大潜在波动因素：一是执政党自民党新领导选举的不确定性；二是关税政策对经济的后续影响仍未消除。

目前，日本央行通过ETF间接持有日本股市约7%的股份。若减持操作出现误判，抛售规模超出市场的承接能力，可能会对市场造成冲击。

不过，三菱日联摩根士丹利证券的高级投资策略师大西浩平指出，当前日本央行公布的年度减持规模“市场完全能消化”。他解释，因监管机构和股东施压（要求抑制现金储备），日本企业每年会进行大量股票回购，这为吸纳央行的减持提供了支撑。

投资者将密切关注ETF减持对“日经指数权重股”的影响，例如零售巨头迅销集团（优衣库母公司）和软银集团。上周五，迅销集团股价下跌了4.5%，而软银集团股价上涨了0.7%。

悉尼范埃克联合公司的跨资产策略师吴安娜表示，日本股市面临短期压力，但日本央行的减持计划不会改变市场的牛市趋势。“我们可以思考三个问题：新任首相是否会实施促进增长的政策？财政扩张是否持续？外资是否会继续将日本股市作为多元化配置的一部分？答案很可能是‘是’。”她表示。