特斯拉(TSLA.US)Q3交付量亮眼 富国银行却预警：好日子可能到头了

根据XM外汇官网APP的拉T量亮消息，富国银行发布研究报告指出，交付特斯拉(TSLA.US)在2025年第三季度的眼富预交付量虽然大幅超出市场和机构预期，但由于美国电动汽车税收抵免政策到期及未来需求面临压力，好日该行对其短期增长持谨慎态度。拉T量亮富国银行维持对特斯拉的交付“减持”评级，目标价设定为120美元，眼富预意味着该股有超过70%的好日下行风险。

交付报告显示，拉T量亮特斯拉Q3的交付总交付量达到497,099辆，超出富国银行预测的眼富预412,000辆高达20.7%，并比市场共识预期的好日443,079辆高出12.2%，同时实现了7%的拉T量亮同比增长和29%的环比增长。

需要注意的交付是，富国银行的眼富预估算数据显示，特斯拉Q3库存减少了约50,000辆，且在7-8月期间，特斯拉在中国、欧盟和美国市场的交付量同比下降了约11%，这表明9月份的单月交付量同比增幅超过20%，成为Q3整体交付增长的重要推动因素。

此外，特斯拉的能源存储业务也在Q3取得了进展，部署的能源存储产品达12.5GWh，比Q2的9.6GWh显著增长。尽管交付数据超出预期，但在报告发布当天，特斯拉的股价却下跌，表明投资者对其短期增长潜力的担忧。富国银行分析认为，Q3的交付增长主要依赖于政策到期前的促销，而非自然需求增长。

具体来看，为了应对税收抵免政策到期的影响，特斯拉在Q3推出了多项激励措施：美国市场Model Y/3的库存车可享受最高2000美元折扣，且在美国及加拿大市场，Model 3车型可获得18个月的免费超级充电服务和其他超级充电套餐。此外，特斯拉还新增了6500美元的租赁补贴，以增强促销力度。

价格方面也同样面临压力，富国银行预计，特斯拉Q3的平均订单价格环比轻微下降，Model Y/3的定价环比减少1%。该行判断，Q3可能是特斯拉在未来一段时间内交付量最强劲的季度，后续要维持交付规模，公司需要不断推出有吸引力的激励政策和折扣，以抵消7500美元税收抵免到期的影响。

基于对未来需求及利润压力的评估，富国银行下调了特斯拉2025年的核心业绩预期：预计全年交付量为148万辆，同比减少13%，显著低于市场共识的164万辆。同时，将2025年每股收益预期下调至市场共识的29%以下，主要原因是对Q4交付疲软、利润率承压及监管信贷收入降低的担忧。